Cours de Degen

Alors que la bataille entre les plateformes de lancement de mèmes comme Pumpfun et Bonk bat son plein, un autre marché pour Degens commence à gagner en popularité dans l’espace comme Memecoin en 23. Le marché de la prédiction a saisi la gorge du marché des memecoins d’une main. John Wang, qui vient de rejoindre Kalshi en tant que responsable de la crypto-monnaie le mois dernier, a récemment publié un ensemble de données montrant que le marché de la prédiction a maintenant atteint 38 % du volume total du marché de Solana Memecoins. Et après que John ait triplé le volume de trading de Kalshi en moins d’un mois après l’avoir rejoint, le volume global de trading du marché des prédictions a également atteint le niveau à la veille des élections d’octobre de l’année dernière. Un autre ensemble de données est assez frappant, le nombre d’adresses uniques sur Memecoins a chuté par rapport à son pic de décembre de l’année dernière, et le nombre de transactions a été inférieur à 10 % de son pic. À gauche : Volume de trading hebdomadaire sur le marché prévisionnel, À droite : Nombre de traders sur Solana DEX, Source : DUNE L’ère des Memecoins est-elle vraiment en train de toucher à sa fin ? Le volume du marché de la prédiction atteindra-t-il plus de 10 fois la taille du marché des memecoins, comme l’a dit John ? Le déclin de l’engouement pour les memecoins Il faut dire que les memecoins sur le marché de la cryptographie ont créé de nombreux mythes de création de richesse ces dernières années et ont attiré de nombreux nouveaux arrivants à rejoindre l’industrie pendant un certain temps, mais maintenant cette frénésie se refroidit considérablement. En 2021, les memecoins établis tels que Dogecoin (DOGE) et Shiba Inu (SHIB) ont grimpé en flèche en raison de sujets tels que Musk, avec des capitalisations boursières atteignant jusqu’à 80 milliards de dollars et 39 milliards de dollars à un moment donné, et la capitalisation boursière des memecoins représentait l’ensemble du marché des altcoins, culminant à 12 % cette année-là. Depuis lors, la culture des mèmes a déclenché une autre vague en 2023-2024, notamment avec l’émergence de la plateforme Pump.fun sur la chaîne Solana au début de 2024, et l’émission de jetons à seuil zéro a déclenché un nouveau cycle de mouvement de « Meme minting », qui a déclenché une explosion sans précédent du trading de memecoins dans le domaine de la crypto à cette époque, et un grand nombre d’investisseurs particuliers ont afflué vers Solana pour poursuivre la prochaine opportunité de s’enrichir. Cependant, des signes de prospérité et de déclin ont commencé à apparaître. Bien que des plateformes comme Pump.fun aient créé des cas légendaires de transformation de quelques dollars en millions, la grande majorité des spéculateurs ne sont pas à l’abri des pertes. Selon les statistiques, près de 99 % des memecoins nouvellement émis finissent par revenir à zéro, et les revenus des frais de transaction de Solana ont également chuté de plus de 90 %. Revenus des frais de transaction Solana, source : Defillama Le déclin des memecoins peut en fait être attribué à de multiples facteurs. L’incertitude de l’environnement macroéconomique a rendu les fonds spéculatifs prudents, l’absence de contraintes réglementaires a donné lieu à des scandales de chasse imprudente et de délit d’initié chez les bookmakers, et le drame de la coupe des poireaux des géants des médias sociaux et des célébrités utilisant leur influence pour faire du battage publicitaire et vendre à un niveau élevé a mis en scène à plusieurs reprises (même le président) des délits d’initiés, un manque de liquidité et des milliers d’escroqueries et de rug pulls, même le plus jeu dont Degen est fatigué. Les participants au secteur des mèmes ont changé structurellement. D’une part, sous la pression de la conformité, de nombreux grands investisseurs qui agissaient en tant que bookmakers à leurs débuts se retirent de cette zone grise ; D’autre part, en plus de l’histoire interne du trading de baleines, la plupart des petits et moyens investisseurs particuliers restants sur le marché jouent à des jeux les uns avec les autres, et le trading de mèmes a de plus en plus évolué vers un PVP à somme nulle. P sera heureux de poursuivre le plaisir des jeux à court terme, et de le conserver longtemps pour créer une culture de consensus. Ce modèle de battage médiatique PVP rend difficile pour les Memecoins de former un véritable consensus communautaire, et le prix monte et descend instantanément sans soutien fondamental, ce qui entraîne souvent une ruée lorsqu’il monte et une dispersion d’oiseaux et de bêtes lorsqu’il tombe. Sans fonds stables prêts à participer à la construction à long terme, il est encore plus impossible pour les grands fonds d’entrer sur le marché pour prendre le relais, formant ainsi un cercle vicieux. Le rapport entre les profits et les pertes pour les joueurs participant au pumpfun, le rapport (perte : argent) fluctuait auparavant autour de 7:3, et maintenant il a atteint 6 : 4, mais la gamme des profits et des pertes est presque concentrée en +-500 dollars américains, et l’effet de richesse des Memecoins disparaît, source : DUNE Le consensus conduit à l’instabilité des prix et à l’évitement des capitaux, ce qui rend difficile l’augmentation de la capitalisation boursière. Ce genre de jeu de « tambourinage et de passage de fleurs » devient de plus en plus désert à mesure que l’effet de richesse s’estompe. Les vieux mèmes sont devenus des outils de balançoire, les nouveaux mèmes sont devenus le monde des jeunes généraux, et le consensus culturel est devenu une existence irréalisable. Il y a des signes que le mythe des memecoins s’estompe et que le marché commence à jeter son dévolu sur de nouvelles zones chaudes. La nouvelle arène de Legen Alors que la frénésie des mèmes s’estompait, Degen ne s’est pas arrêté mais a déplacé son enthousiasme vers le marché des prédictions. Si vous faites défiler fréquemment X, vous pouvez souvent voir ce que l’on appelle des « biographies », qui racontent généralement l’histoire de la façon dont une personne peut gagner des multiples très élevés avec très peu d’argent. dopamine David Sklansky, le fondateur de la théorie mathématique du Texas Hold’em, a déclaré dans Poker Theory que « l’essence du jeu est de parier sous l’asymétrie d’information », en d’autres termes, les joueurs doivent percevoir les cotes et les avantages de l’information, pas les gains absolus. De ce point de vue, le marché de la prédiction fournit un stimulus dopaminergique similaire à la spéculation sur les Memecoins, mais avec un mécanisme plus transparent et équitable. Lorsque vous achetez un pari sur « Trump gagne l’élection » ou « La Fed réduit les taux d’intérêt », la victoire ou la perte finale dépend du résultat de l’événement objectif. Il n’y a aucun risque que l’équipe du projet s’enfuie soudainement, et il n’y a pas de « tirage de tapis » pour briser artificiellement le marché à zéro, et le pire résultat n’est rien de plus que de jouer dans la mauvaise direction et de perdre tout votre argent, plutôt que de souffrir sans raison sous une manipulation interne comme certaines pièces d’air. Ce fossé psychologique entre « si l’équipe de développement va s’enfuir » et « si l’événement lui-même se produira », et le modèle de comportement spéculatif s’est « intensifié ». Les joueurs parient toujours sur le jeu, mais le jeu ancre le résultat du monde réel et est soutenu par une authenticité de base. Polymarket a atteint 1,3 million de commerçants, tandis que Kalshi n’a pas de profil d’utilisateur public, mais sa part de marché a dépassé Polymarket. Le nombre de participants au marché de la prédiction peut avoir atteint des millions, source : PolyMarketAnalytics Supervision De plus, les mouvements réglementaires ajoutent une aura de légitimité aux marchés de prédiction. Dans le passé, de nombreuses plateformes de prédiction décentralisées fermaient leurs portes aux utilisateurs sur des marchés tels que les États-Unis en raison de risques politiques, mais aujourd’hui, la situation est en train de changer. Au cours du second semestre 2024, un procès entre la plateforme Kalshi et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis est devenu un tournant. La bourse de prédiction basée aux États-Unis, qui fonctionne en toute conformité, avait déjà été bloquée par la CFTC pour avoir tenté de lancer des contrats de résultats d’élections au Congrès, mais en septembre de la même année, un tribunal fédéral aurait statué en faveur de Kalshi, estimant que les régulateurs n’avaient pas le pouvoir d’interdire de tels contrats d’événements politiques. Cette décision ouvre la voie à Kalshi pour opérer à travers les États-Unis, ce qui en fait la première plateforme de marché de prédiction véritablement agréée aux États-Unis. Kalshi a sauté sur l’occasion de faire sensation lors des élections américaines de 2024. Selon Reuters et d’autres sources, la plate-forme a généré environ 1 milliard de dollars de volume de transactions rien que le soir de l’élection présidentielle, et le volume annuel de transactions a été multiplié par dix d’une année sur l’autre pour atteindre 1,97 milliard de dollars. Grâce à ses avantages en matière de conformité, Kalshi a été en mesure d’étendre rapidement son territoire et d’engager les utilisateurs indépendamment de leur situation géographique, ce qui lui a permis d’obtenir une valorisation allant jusqu’à 1 milliard de dollars lors d’un nouveau tour de financement au début de 2025. Dans le même temps, Polymarket, un marché de prédiction décentralisé établi, cherche également un moyen de sortir de la conformité. La plateforme a été condamnée à une amende de 1,4 million de dollars par la CFTC en 2022 pour ne pas avoir respecté la réglementation américaine au cours de ses premières années, et a été fermée pour les utilisateurs américains. Cependant, après l’entrée en fonction de l’administration Trump, l’environnement réglementaire américain s’est assoupli et Polymarket reviendra sur le marché américain en 2025 en acquérant des entités agréées. Effet de richesse Pour les fonds spéculatifs à la recherche de profit, la raison pour laquelle le marché de la prédiction peut devenir populaire après le reflux du mème est qu’il a également un effet de richesse et a un gameplay plus diversifié. Tout d’abord, en termes de rendements potentiels, le rendement des paris sur l’événement du cygne noir n’est pas inférieur à celui des altcoins hype. Sur les marchés de prédiction, si vous pariez sur un événement à faible probabilité avec des cotes très faibles au début, vous pouvez obtenir plusieurs fois, voire des dizaines de fois le rendement si cela se produit réellement par la suite. Par exemple, avant les élections américaines de 2024, de nombreuses personnes ont acheté des contrats pour la victoire de Trump à titre de couverture ou de spéculation. Selon les rapports, un grand investisseur a investi 30 millions de dollars pour acheter une action haussière de « Trump a été élu », et par conséquent, le trader a réalisé un bénéfice allant jusqu’à 85 millions de dollars après que Trump ait remporté avec succès les élections. Bien sûr, les petits joueurs peuvent également choisir de parier sur des contrats d’événements à longue traîne avec des cotes allant jusqu’à des dizaines de fois pour réaliser « les petits paris gagnent beaucoup d’argent ». Il convient de mentionner que les marchés de prédiction décentralisés avec les options binaires comme noyau ont également commencé à introduire des outils d’effet de levier contractuel pour amplifier davantage les rendements. Des plateformes telles que Azuro, D 8 X et Drift ont ou offrent toujours un effet de levier sur les contrats à terme. Ce modèle qui intègre les produits dérivés DeFi élargit la marge bénéficiaire et offre une place aux acteurs professionnels qui sont doués pour saisir les opportunités d’arbitrage, ce qui permet également à certains acteurs de la DeFi de participer aux marchés de prédiction. Ils peuvent rechercher l’arbitrage de biais de cotes entre différentes plateformes, ou utiliser des produits dérivés pour couvrir les risques, ainsi que les divers tableaux de bord de données de plus en plus sophistiqués et les bots de copy trading, qui sont beaucoup plus riches que la simple spéculation sur les memecoins ou le simple trading de contrats. Le tableau de distribution des joueurs gagnants qui prédisent le marché au cours des 6 derniers mois, plus il est rouge, plus le retour sur investissement est élevé, et un joueur dans le coin inférieur gauche a gagné près de 60 000 $ avec 3,72 $, source : hashdive Faible coût de l’éducation Outre les opportunités à haut rendement, le « faible coût de l’éducation » est également l’une des raisons importantes pour lesquelles le marché prévisionnel attire les fonds. Contrairement aux memecoins, qui se limitent à la spéculation sur des projets cryptographiques, les cibles négociables sur le marché de la prédiction couvrent presque tout, couvrant divers domaines tels que la politique, l’économie, le sport, le divertissement, etc., satisfaisant l’intérêt du jeu de différents groupes de personnes. Si l’on prend l’exemple de Polymarket, il y a à la fois des sujets macroéconomiques sérieux (tels que « Le bitcoin va-t-il battre un record avant une certaine date » et « La Fed va-t-elle réduire les taux d’intérêt lors de sa prochaine réunion ») et des sujets curieux pleins de culture en ligne (tels que « Les membres du boys band de première ligne Coldplay vont-ils divorcer avant la fin de l’année ? »). « L’existence des extraterrestres sera-t-elle officiellement confirmée en 2025 ? » ）。 De nombreux sujets brûlants apparemment absurdes ont des marchés correspondants sur la plate-forme, qui intègre en fait la culture des mèmes dans le trading prédictif. Les utilisateurs peuvent parier sur des mèmes populaires, des sujets de célébrités, etc., et cette participation divertissante abaisse le seuil et augmente le plaisir. Sujets de prédiction pour Polymarket En revanche, les Memecoins, bien que leurs noms aient « Meme », sont finalement le produit de l’auto-divertissement au sein du cercle crypto, et il est souvent difficile pour les étrangers de comprendre leurs mèmes et leur valeur. Les marchés de prédiction parient sur des événements du monde réel, ce qui facilite la compréhension et la participation du public. Certaines personnes disent vivement que le marché de la prédiction n’a fait que déplacer les paris hors ligne originaux sur les chevaux et les balles vers la chaîne et effectué de manière plus ouverte et transparente. De nombreux investisseurs ordinaires qui étaient à l’origine confus au sujet des jetons cryptographiques seront également intéressés à parier pour tâter le terrain une fois qu’ils verront des contrats liés à des événements d’actualité sur la plateforme. En outre, certaines plateformes (MYRIAD, etc.) ont commencé à intégrer directement la logique comportementale prédictive dans les médias sociaux ou les applications mobiles par le biais de plugins ou d’applications intégrées, permettant aux utilisateurs de participer facilement à des quiz lorsqu’ils glissent sur Twitter ou ouvrent des applications, augmentant ainsi la participation. Tout cela rend les marchés de prédiction plus susceptibles de sortir du cercle et d’attirer des utilisateurs à longue traîne en dehors des actifs cryptographiques traditionnels comme le bitcoin. Prédire l’impact inverse du marché sur le monde réel L’équité et la valeur informative des marchés de prédiction sont également célébrées par certains points de vue. Étant donné que le règlement final du contrat est basé sur des faits objectifs, il n’y a pas de place pour la fraude artificielle sur le marché, de sorte que les résultats sont relativement équitables et transparents. Dans l’espace des Memecoins, les investisseurs particuliers s’inquiètent souvent de la mauvaise performance de l’équipe de développement ou de l’effondrement du teneur de marché, mais ce n’est pas un problème sur les marchés de prédiction. Dans le même temps, les participants très informés peuvent en tirer profit en plaçant des paris tôt, ce qui à son tour fournit des signaux aux prix du marché, ce qui est considéré comme l’intention initiale du mécanisme de « prédire l’avenir avec de l’argent ». Par exemple, lorsque la probabilité réelle d’un événement est sous-estimée, un trader disposant d’informations privilégiées ou de connaissances professionnelles achètera une grande partie du contrat, rapprochant le prix d’un niveau raisonnable, ce qui est un processus rentable qui corrige les fausses cotes. Certaines études ont souligné que c’est précisément en s’appuyant sur ces arbitragistes rationnels que les marchés de prédiction matures peuvent souvent donner des probabilités d’événements plus précises que les sondages, auxquels se réfèrent les médias et les institutions. Bien sûr, une spéculation excessive peut également masquer la validité de l’information. Si un grand nombre de fonds spéculatifs mal informés affluent, le prix du contrat peut s’écarter d’une probabilité raisonnable à court terme. Cependant, la pratique montre que tant qu’il y a suffisamment d’acteurs rationnels, les écarts évidents sont généralement corrigés rapidement, et les erreurs de calcul extrêmement persistantes sont rares. Dans l’ensemble, les marchés de prédiction ont une valeur unique dans l’agrégation de l’opinion publique et des informations, et plus les participants qu’ils attirent sont diversifiés et informatifs, plus les résultats seront informatifs. Ce modèle de « spéculation et de prédiction » a même été reconnu par certaines personnes grand public. Étant donné que les marchés de prédiction mettent l’accent sur l’information et le trading basé sur le jugement, de nombreux partisans évitent d’utiliser le terme « jeu » et se réfèrent plutôt au concept de « marché de l’information » pour augmenter leur acceptation sociale. Cet emballage s’est avéré très efficace, car de nombreux VC et responsables gouvernementaux utilisent de plus en plus les données de prédiction du marché comme base pour partager leurs opinions. Par rapport aux memecoins qui donnent l’impression d’un « jeu pur », les marchés de prédiction tentent de créer une intelligence supérieure et une atmosphère de jeu d’investissement plus gratifiante pour attirer un plus large éventail de participants. Hasseb, partenaire chez dragonfly, a cité les prévisions de Polymarket dans sa discussion sur l’USDH Il convient de noter que le marché des capitaux est également à la recherche de ce nouveau débouché. Depuis l’année dernière, un certain nombre de plateformes de marché de prédiction ont reçu d’importants montants de financement, et les valorisations ont augmenté rapidement. Kalshi a annoncé la finalisation d’un tour de financement de 100 millions de dollars peu de temps après avoir remporté le procès, avec une valorisation post-investissement de 1 milliard de dollars. Polymarket a également levé 200 millions de dollars au début de 2025, portant sa valorisation à environ 2 milliards de dollars. Les projets entrepreneuriaux émergents émergent se succèdent, et l’intérêt des capitaux pour ceux-ci augmente également. De seulement 3 millions de dollars d’investissement en 2021 à 370 millions de dollars d’investissement institutionnel dans ce volet. Dans une interview accordée à CNBC en novembre 2024, Thomas Peterffy, fondateur de la société de courtage en ligne Interactive Brokers, a publiquement prédit que la taille du marché des prédictions au cours des 15 prochaines années pourrait rattraper celle du marché boursier, car elle évalue de manière unique les diverses attentes du public. Après le flux et le reflux de l’engouement pour les memecoins, le marché des prédictions pourrait prendre le relais en tant qu’arène pour un nouveau cycle de concurrence de capitaux spéculatifs.