O USDf da Falcon Finance @FalconStable está atrelado novamente? Acabei de ver alguém na área de comentários dizendo que $USDf está desancorado novamente, fui dar uma olhada, ele desancorou por um curto período de tempo, e agora não se recuperou totalmente, fui descobrir, provavelmente pelos seguintes motivos: 1⃣Pendle PT expira para liberar uma grande oferta de USDf ▪️O sUSDf PT (Token Principal) em Pendle expirou em 25 de setembro, liberando milhões de dólares em USDf. ▪️ Esses USDf foram vendidos massivamente para DEXs (como Uniswap ou PancakeSwap), criando pressão de venda de curto prazo. Os detentores de PT, principalmente agricultores que buscam altos rendimentos, optam por sacar em vez de renovar após o vencimento, levando a um aumento na oferta de pool de liquidez (LP). ▪️ Os dados on-chain mostram que o volume de negociação de USDf aumentou 30%+ em um único dia em 25 de setembro, com as vendas respondendo por cerca de 60%. 2⃣ Desequilíbrio entre liquidez e rendimento de PT ▪️O pool de LP da Falcon (provisão de liquidez) atualmente tem um rendimento anualizado de cerca de 10% (incluindo recompensas e taxas da Merkl), enquanto a estratégia PT chegou a 15-45% antes do vencimento (devido ao multiplicador de pontos e oportunidades de arbitragem). ▪️ Os fundos fluem dos pools de LP para PTs de maior rendimento, fazendo com que a liquidez do LP seque e seja incapaz de absorver a liquidação de forma eficaz. 3⃣ Próximos instantâneos e sentimento do mercado ▪️O instantâneo do token $FF (airdrop/liquidação de pontos) em 28 de setembro intensificou a liquidação de curto prazo. Alguns usuários desistem mais cedo para garantir seus ganhos e evitar a volatilidade. ▪️ Sob a desaceleração geral do mercado ("mercado chato"), os agricultores de stablecoins estão mais inclinados a "fuga de multidão", semelhante ao evento de desvinculação de julho (quando caiu para US$ 0,9783). Pode-se ver: este não é um colapso sistêmico, mas um evento de liquidez do mercado, que deve ser retomado em alguns dias. ▪️ Reservas suficientes: O USDf tem uma reserva total de aproximadamente US$ 2 bilhões, uma oferta circulante de US$ 1,89 bilhão e uma taxa de sobrecolateralização de 105%+. 96,3% das reservas são BTC (640 milhões), stablecoins (376 milhões) e ativos de alta liquidez (como DOGE 90 milhões), e a parte opaca de 3,7% não desencadeou uma crise de confiança. O PoR (Prova de Reservas) diário é transparente e público, auditado de forma independente pela HT Digital. ▪️ Mecanismo de arbitragem: Quando abaixo da paridade, os traders podem comprar USDf a um preço baixo e resgatar garantias (BTC/stablecoin), elevando o preço de volta com lucros. O pool de rebalanceamento do Falcon e o CCIP de cadeia cruzada foram ativados e devem ser corrigidos dentro de 1 a 3 dias.