為什麼 Lighter 的潛力超越 Hyperliquid 和 Aster 在比較競爭的 PerpDEX 時，最重要的兩個因素是： - 技術解決方案 - 市場規模 如果沒有對技術解決方案的清晰理解，就無法準確評估一個項目的市場規模。 看看今天三個最大的 PerpDEX，差距非常明顯： 1. Lighter: $90B 2. Aster: $8B 3. Hyperliquid: $2B Lighter 的可服務市場是 Hyperliquid 的 44 倍，Aster 的 11 倍。 這一差異至關重要。 _______________ Hyperliquid: 遇到瓶頸 Hyperliquid 已經達到了約 $2B 的 TVL。要從這裡增長 40-50 倍需要很多年。到目前為止，只有以太坊本身達到了這種規模，並且它在所有競爭的 L1 中遙遙領先。 Hyperliquid 還面臨孤立的風險：如果去掉 Hyperliquid，Hyper EVM 生態系統基本上就會消失。 Aster: 依賴於 Binance Aster 在 BNB Chain 生態系統中運作，該生態系統的 TVL 為 $8B。此外，他們缺乏與生態系統中其他項目的直接 DeFi 可組合性。他們的主要增長驅動力是整個 Binance 生態系統，但 CZ 已經開始與該項目保持距離，這意味著他們不能僅僅依賴 Binance。 Lighter: 建立在以太坊上 Lighter 進入了一個擁有近 $100B TVL 的生態系統 - 這是迄今為止最大和最成熟的 DeFi 市場。 以太坊已經支持數十個十億美元的協議，如 Aave、Uniswap、Lido、Curve、EigenLayer、Pendle、Ethena 等等。每個協議都受益於以太坊強大的網絡效應，規模增強了信任、採用和流動性。 Hyper EVM 和 BNB Chain 也是如此嗎？ - 不是 但以太坊仍然缺乏一個旗艦的 PerpDEX。 這一空白是 Lighter 的機會。 如果 Lighter 能夠成為以太坊的領先 PerpDEX，其潛在估值可能輕鬆達到數百億，與 Uniswap、Aave 和 Ethena 在其巔峰時期所達到的相當。 與 Hyperliquid 或 Aster 不同，Lighter 不需要從零開始建立生態系統 - 它可以直接整合進入以太坊現有的流動性和用戶基礎。 ____________ 投資者的視角 根據我的經驗，評估機會時最重要的兩條規則是： - 市場必須足夠大 - 市場必須不依賴於單一實體 如果缺少其中一點，就存在高風險的孤立。 - Hyperliquid 風險孤立，因為需要 5-10 年的生態系統建設才能與以太坊競爭。 - Aster 風險過度依賴 Binance、CZ 和 BNB Chain。 - Lighter 避免了這兩種風險：它進入了最大、增長最快的 DeFi 市場，並擁有明確的結構優勢。 Lighter 獨特地定位於成為以太坊的主導 PerpDEX - 可能成為整個 DeFi 生態系統中最有價值的協議之一。 _____________ 如果你喜歡這項研究，請點贊/轉發並關注 @Eugene_Bulltime

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