USDf Falcon Finance @FalconStable tidak dipatok lagi? Saya baru saja melihat seseorang di area komentar mengatakan bahwa $USDf tidak berlabuh lagi, saya pergi untuk melihatnya, itu dilepas untuk waktu yang singkat, dan sekarang belum pulih sepenuhnya, saya pergi untuk mencari tahu, mungkin karena alasan berikut: 1⃣Pendle PT Kedaluwarsa Rilis Pasokan USDf yang Besar ▪️sUSDf PT (Principal Token) di Pendle kedaluwarsa pada 25 September, melepaskan jutaan dolar dalam USDf. ▪️ USDf ini dijual secara besar-besaran ke DEX (seperti Uniswap atau PancakeSwap), menciptakan tekanan jual jangka pendek. Pemegang PT, terutama petani yang mencari hasil tinggi, memilih untuk mencairkan daripada memperbarui setelah kedaluwarsa, yang menyebabkan lonjakan pasokan kumpulan likuiditas (LP). ▪️ Data on-chain menunjukkan bahwa volume perdagangan USDf melonjak sebesar 30%+ dalam satu hari pada 25 September, dengan penjualan terhitung sekitar 60%. 2⃣ Pool likuiditas vs. ketidakseimbangan imbal hasil PT ▪️LP pool Falcon (provisi likuiditas) saat ini memiliki hasil tahunan sekitar 10% (termasuk hadiah dan biaya Merkl), sedangkan strategi PT setinggi 15-45% sebelum kedaluwarsa (karena pengganda poin dan peluang arbitrase). ▪️ Dana mengalir keluar dari LP pool ke PT dengan imbal hasil lebih tinggi, menyebabkan likuiditas LP mengering dan tidak dapat menyerap aksi jual secara efektif. 3⃣ Snapshot yang akan datang dan sentimen pasar ▪️Snapshot token $FF (airdrop/penyelesaian poin) pada 28 September mengintensifkan aksi jual jangka pendek. Beberapa pengguna berhenti lebih awal untuk mengunci penghasilan mereka dan menghindari volatilitas. ▪️ Di bawah penurunan pasar secara keseluruhan ("pasar yang membosankan"), petani stablecoin lebih cenderung ke "crowd flight", mirip dengan peristiwa depegging Juli (ketika turun menjadi $0,9783). Dapat dilihat: ini bukan keruntuhan sistemik, tetapi peristiwa likuiditas pasar, yang diperkirakan akan dilanjutkan dalam beberapa hari. ▪️ Cadangan yang cukup: USDf memiliki total cadangan sekitar $2 miliar, pasokan yang beredar sebesar $1,89 miliar, dan rasio jaminan berlebih sebesar 105%+. 96,3% cadangan adalah BTC (640 juta), stablecoin (376 juta), dan aset yang sangat likuid (seperti DOGE 90 juta), dan bagian buram 3,7% tidak memicu krisis kepercayaan. PoR (Proof of Reserves) harian bersifat transparan dan publik, diaudit secara independen oleh HT Digital. ▪️ Mekanisme arbitrase: Saat di bawah patokan, trader dapat membeli USDf dengan harga rendah dan menebus agunan (BTC/stablecoin), mendorong harga kembali dengan keuntungan. Kumpulan penyeimbangan ulang Falcon dan CCIP lintas rantai telah diaktifkan dan diharapkan akan diperbaiki dalam waktu 1-3 hari.