O USDf da Falcon Finance @FalconStable desanexou novamente? Acabei de ver nos comentários que alguém disse que o $USDf desanexou novamente, fui verificar e realmente houve uma breve desanexação, ainda não se recuperou completamente. Fui me informar e encontrei as seguintes razões: 1⃣ Vencimento do Pendle PT liberou uma grande quantidade de oferta de USDf ▪️ O sUSDf PT (Principal Token, token principal) no Pendle venceu em 25 de setembro, liberando milhões de dólares em USDf. ▪️ Esses USDf foram amplamente vendidos em DEX (como Uniswap ou PancakeSwap), causando pressão de venda a curto prazo. Os detentores de PT (principalmente agricultores em busca de altos rendimentos) optaram por realizar lucros após o vencimento, em vez de manter, resultando em um aumento na oferta do pool de liquidez (LP). ▪️ Dados on-chain mostram que o volume de transações de USDf em 25 de setembro aumentou mais de 30% em um único dia, com cerca de 60% desse volume sendo vendas. 2⃣ Desequilíbrio entre o pool de liquidez e os rendimentos do PT ▪️ O pool LP da Falcon (fornecimento de liquidez) atualmente tem uma taxa de rendimento anualizada de cerca de 10% (incluindo recompensas Merkl e taxas), enquanto a estratégia PT chegou a ter rendimentos de 15-45% antes do vencimento (devido a múltiplos de pontos e oportunidades de arbitragem). ▪️ Os fundos estão saindo do pool LP e se movendo para o PT de maior rendimento, resultando em exaustão da liquidez do LP, incapaz de absorver efetivamente as vendas. 3⃣ Snapshot iminente e sentimento de mercado ▪️ O snapshot do token $FF em 28 de setembro (airdrop/liquidação de pontos) intensificou as vendas a curto prazo. Alguns usuários saíram antecipadamente para garantir lucros e evitar volatilidade. ▪️ Com o mercado geral em baixa ("mercado entediante"), os agricultores de stablecoin tendem a "fugir em massa", semelhante ao evento de desanexação de julho (quando caiu para 0,9783 dólares). Pode-se ver: isso não é um colapso sistêmico, mas sim um evento de liquidez de mercado, com expectativa de recuperação em alguns dias. ▪️ Reservas adequadas: a reserva total de USDf é de cerca de 2 bilhões de dólares, com uma circulação de 1,89 bilhões de dólares, uma taxa de colateralização de 105%+. 96,3% das reservas são em BTC (640 milhões), stablecoins (376 milhões) e ativos de alta liquidez (como DOGE 90 milhões), 3,7% da parte não transparente não gerou crise de confiança. O PoR (prova de reserva) é transparente e publicado diariamente, auditado de forma independente pela HT Digital. ▪️ Mecanismo de arbitragem: quando abaixo do anexo, os traders podem comprar USDf a baixo preço e resgatar colaterais (BTC/stablecoins), impulsionando o preço de volta. O pool de reequilíbrio da Falcon e o CCIP cross-chain já foram ativados, com expectativa de correção em 1-3 dias.