Дополнение к предложению Ethena USDH, смешно, после прочтения первое ощущение: это просто «богатый, готовый потратить время и искренне любящий тебя» босс делает предложение. Действительно очень интересно, все предложение полное «маленьких хитростей», $800/point — это внутренний мем, в сообществе HL, если не участвовать, вряд ли кто-то знает (единица измерения HL — point, сообщество подсчитало, что если модель дохода HL сработает, в 2030 году доход составит $6B, что соответствует ценовому ориентиру $800/point); HIP-3 — это еще и основное планирование HL, без глубокого погружения это вообще не поднимется. Теперь даже другие команды, которые конкурируют за $USDH, вынуждены срочно учиться, действительно потратили время, @ethena_labs Предложение очень основательное, три основные линии денежного потока четко просчитаны: - Crypto Perps: предположим, ставка 2.14bps, объем торгов с $4.5T → $12.2T, доход $1B → $2.6B. - USDH стабильная монета: TVL $5.4B → $14.6B, NIM 4.3%→2.5%, доход $0.23B → $0.36B. - Equity Perps: доля HL на рынке с 15% → 75%, ставка 3bps, что соответствует доходу $0.23B → $3B. В сумме, к 2030 году доход составит $6B, что соответствует оценке $178B (даже если взять консервативный P/E 30x). Это как раз и подтверждает только что упомянутое сообществом $800/point. Кроме того, Ethena открыто представила затраты на миграцию, ликвидность и поддержку запасов: Затраты на миграцию: перенос с USDC → USDH, Ethena полностью оплачивает. Совместная ликвидность: после того как USDH станет резервным активом USDe, предоставит маркетмейкерам низкие комиссии для прямого обмена, подключив резервный пул на $5B+, гарантируя отсутствие дисконта и отсутствие проблем с глубиной. Поддержка средств на балансе: у Ethena есть $13B USDe, которые могут использоваться как противостояние на рынке HL perpetual/запас, напрямую поддерживая рынок HIP-3. Одним словом: «Я тебя обеспечу!» Позиция Ethena по HIP-3 очень ясна: это все в! Партнеры: инвестировали в @BasedOneX и @liminalmoney для совместного запуска hUSDe, а также привлекли @hyperunit для поддержки спотовой торговли. Масштаб стимулов: сразу подготовили $75M → $150M стимулов, половина дохода от сборов HIP-3 вернется в HL. Стратегия из трех пунктов: приносить доходные залоги, модульный основной брокерский уровень, вечные акции. Эта стратегия имеет прецеденты: комбинация маржи $USDe от @Bybit_Official + субсидии может достигать ~13% APY, удерживая пользователей на бирже. Ethena явно хочет перенести эту стратегию в HL, скопировать и даже увеличить. Наконец, система: сеть Guardian (управление безопасностью валидаторов), ≥95% дохода возвращается в HL (выкуп HYPE, фондовый пул, распределение stHYPE может быть решено через управление), эмитент получает дополнительные 5% и должен пообещать купить $HYPE. Как и ожидалось, искренность — это убийственное оружие, они очень четко дают понять: у меня есть деньги, я тебя понимаю, ты просто стой там, я приду к тебе, отказать мне не страшно, я всегда буду за тобой, ха-ха-ха.